خطة صينية لربط احتياطيات الذهب التجارية بالتصنيع والتجارة الدولية.. وتوسيع التخزين إلى 2000 طن وتطوير أدوات تمويل وتحوط باليوان
في الوقت الذي تواصل فيه الصين تعزيز مكانة الذهب ضمن منظومتها النقدية والمالية، تتجه إلى تطوير دور اقتصادي أوسع للمعدن النفيس، لا يقتصر على الاحتفاظ به في الخزائن أو تداوله في الأسواق، وإنما يمتد إلى توظيفه في التمويل والتكرير وصناعة المجوهرات والتصدير، بما يضيف إلى قيمته المعدنية عوائد صناعية وتجارية وخدمية.
وتتبلور ملامح هذا التوجه من خلال التكامل بين ثلاثة مراكز رئيسية: شنغهاي + شنتشن + هونج كونج لتضمن تكامل أضلاع مثلث صناعة المجوهرات في الصين. وتتوزع الأدوار بين المدن الثلاث وفقا لطبيعة عمل كل مدينة كالتالي:
شنغهاي: تحتضن المدينة البنية الأساسية لتداول الذهب وتسعيره وتسويته.
شنتشن: تمثل إحدى أكبر قواعد صناعة الذهب والمجوهرات في الصين.
هونج كونج: تسعى إلى توسيع دورها مركزًا دوليًا لتخزين الذهب وتمويل تجارته وتسوية معاملاته وربطه بالأسواق الخارجية.
وتستند هذه الرؤية إلى فكرة تناولها الكاتب تشاو تشونج يان (Chow Chung-yan)، في مقال نشرته صحيفة South China Morning Post في 12 أكتوبر 2026، بعنوان “العامل الحاسم في طموحات هونج كونج للذهب هو خدمة مركز المجوهرات في شنتشن”.
ويرى الكاتب أن خدمة البنوك المركزية والمؤسسات المالية، رغم أهميتها، لا تكفي وحدها لإنجاح طموحات هونج كونج، فالذهب المخزن في خزائن حديثة لا يحقق كامل إمكاناته الاقتصادية ما لم يدخل في دورات التداول والتمويل والإنتاج.
وتفتح هذه الرؤية بابًا لفهم التحركات الصينية الأخيرة باعتبارها محاولة لبناء سلسلة قيمة متكاملة للذهب، تجمع بين الوظيفة النقدية والمالية للمعدن، وبين توظيفه في الصناعة والتجارة الدولية.
الذهب بين الاحتياطي النقدي والقيمة المضافة
تعمل الصين على تعزيز دور الذهب باعتباره أصلًا استراتيجيًا في المنظومة المالية، بالتوازي مع جهودها لتوسيع الاستخدام الدولي لليوان، وتطوير أسواق وأدوات مالية مقومة بالعملة الصينية.
غير أن هذا المسار يختلف عن النشاط الصناعي والتجاري للذهب؛ فاحتياطيات البنك المركزي تمثل أصولًا نقدية رسمية، بينما يُستخدم الذهب التجاري في التداول والتصنيع والتمويل وإدارة المخزون.
وتسعى الخطة إلى توسيع نطاق النشاط التجاري للمعدن، بحيث لا تتوقف العوائد عند تخزين السبائك أو إعادة بيعها، بل تشمل خدمات الحفظ والتسوية والتأمين والتمويل والتحوط والتكرير والتصنيع وتصدير المنتجات النهائية.
وقد حددت الخطة الخمسية الأولى لهونج كونج للفترة 2026–2030 الذهب نقطة انطلاق لتطوير منظومة متكاملة لتجارة السلع، تشمل البنية التحتية للتخزين والتوريد والمقاصة والخدمات المالية، مع تعميق الربط بأسواق البر الرئيسي الصيني.
شنتشن.. القاعدة الصناعية التي تمنح الذهب قيمة إضافية
تُعد شنتشن، الواقعة في مقاطعة جوانجدونج جنوبي الصين، أحد أكبر مراكز صناعة الذهب والمجوهرات وتجارتهما بالجملة، ويحتضن حي شويبي (Shuibei) تجمعًا صناعيًا وتجاريًا يضم آلاف الشركات العاملة في تصنيع المجوهرات وتصميمها وتوريد خاماتها وفحصها وتسويقها.
وبحسب بيانات نشرتها حكومة حي لوهو في شنتشن خلال عام 2026، تجاوز عدد الكيانات العاملة في صناعة المجوهرات بمنطقة شويبي 9 آلاف شركة بنهاية 2025، مع وجود نحو 20 سوقًا متخصصًا، وحجم نشاط صناعي وتجاري يزيد على 200 مليار يوان، بما يعادل نحو 29.4 مليار دولار.
وتشير البيانات إلى أن المنطقة تستحوذ على نحو نصف قيمة تجارة المجوهرات بالجملة في الصين، وتضم أكثر من 3 آلاف مصمم محترف، إلى جانب منظومة متكاملة تشمل البحث والتطوير والتصنيع الذكي والتجارة الإلكترونية والتسويق الرقمي.
ولم تنشأ هذه القاعدة الصناعية بمعزل عن هونج كونج؛ إذ ساهم انتقال الاستثمارات والخبرات والتكنولوجيا من شركات المجوهرات في هونج كونج إلى شنتشن منذ ثمانينيات القرن الماضي في تأسيس تجمعات التصنيع التي توسعت لاحقًا لتصبح من أكبر مراكز الصناعة في الصين.
ومع تطور السوق، انتقلت شنتشن تدريجيًا من نموذج التصنيع لحساب الغير إلى منظومة تشمل التصميم وتطوير العلامات التجارية والابتكار في المنتجات والتوزيع والتجارة الدولية.
شنغهاي.. مركز التداول والتسعير والتسوية
تمثل شنغهاي الركيزة المالية والتنظيمية الرئيسية في هذه المنظومة، من خلال بورصة شنغهاي للذهب (Shanghai Gold Exchange – SGE)، التي أُنشئت عام 2002 وأصبحت إحدى المؤسسات المحورية في تنظيم تداول الذهب الفعلي وتسليمه داخل الصين.
وتتيح البورصة بنية لتداول المعدن وتسويته وربط المشاركين في السوق، بما في ذلك البنوك والشركات والمؤسسات العاملة في سلسلة توريد الذهب.
وتكتسب العلاقة مع شنتشن أهمية خاصة بسبب الحجم الكبير للذهب الذي تستوعبه مصانع المجوهرات هناك؛ إذ تشير بيانات حكومية محلية إلى أن الكميات الفعلية المستخدمة في تجمع شويبي تمثل نسبة كبيرة من أحجام التسليم المرتبطة ببورصة شنغهاي للذهب.
وفي يناير 2026، وقعت حكومة هونج كونج اتفاق تعاون مع بورصة شنغهاي للذهب، بهدف تطوير الترابط بين السوقين، وتسهيل تداول المعدن وتسويته وتسليمه، وتعزيز استخدام اليوان في معاملات الذهب.
ومع بدء المرحلة الأولى من برنامج الربط المادي Delivery Connect في يوليو 2026، أصبح تطوير قنوات نقل الذهب وتسويته بين السوقين أحد العناصر التنفيذية الأساسية لخطة التكامل.
هونج كونج.. مركز التمويل والتخزين والتجارة الدولية
تستهدف هونج كونج تطوير بنيتها لتصبح مركزًا دوليًا متكاملًا لتجارة الذهب، مستفيدة من موقعها بوابةً مالية وتجارية تربط الصين بالأسواق العالمية.
وأعلنت حكومتها في سبتمبر 2025 خطة لزيادة الطاقة التخزينية للذهب إلى أكثر من 2000 طن خلال ثلاث سنوات، إلى جانب تشجيع إقامة مصافٍ جديدة وتوسيع قدرات التكرير، وإنشاء نظام مركزي للمقاصة والتسوية، وتطوير أدوات استثمار وتمويل مرتبطة بالذهب.
وفي 7 يوليو 2026، بدأت التشغيل التجريبي لنظام المقاصة والتسوية المركزي للذهب، بالتزامن مع إطلاق المرحلة الأولى من الربط مع بورصة شنغهاي، وتطوير مؤشر سعري مرجعي لسوق هونج كونج يحمل الرمز HAU.
وحددت الحكومة الربع الأول من عام 2027 موعدًا مستهدفًا للتشغيل الرسمي لنظام المقاصة، فيما أعلنت خططًا لتطوير عقود آجلة للذهب مقومة باليوان وقابلة للتسوية بالتسليم الفعلي، إلى جانب توسيع خدمات التأمين وإدارة المخاطر.
وتدرس سلطة النقد في هونج كونج زيادة حيازات الذهب التابعة لصندوق الصرف، ونقل جزء من الذهب الفعلي إلى خزائن معتمدة ضمن نظام المقاصة الجديد.
كما تتضمن الخطة حوافز ضريبية لأنشطة تجارة السلع، وتطوير برامج تدريب متخصصة، وجذب المؤسسات المالية وتجار الذهب الدوليين، مع التركيز على العملاء والمؤسسات المرتبطة بمبادرة الحزام والطريق.
تأجير الذهب.. حلقة الوصل بين التمويل والتصنيع
يطرح الكاتب تشاو تشونج يان تأجير الذهب (Gold Leasing) باعتباره إحدى الآليات الرئيسية التي يمكن أن تعزز التكامل بين هونج كونج ومصانع شنتشن.
فمصانع المجوهرات تعمل في كثير من الأحيان بهوامش ربح محدودة، بينما تتعرض لتقلبات يومية في أسعار الذهب خلال الفترة الفاصلة بين تلقي طلبات التصنيع وتسليم المنتجات، وبدلًا من شراء مخزون كبير من الذهب مسبقًا، يستطيع المصنع الحصول على المعدن من أحد البنوك أو الجهات الممولة بعد تلقي طلب تصنيع مؤكد، ثم إعادة كمية مماثلة من الذهب وفق شروط التعاقد، مع سداد تكلفة التمويل، ويخفض هذا النظام احتياجات رأس المال العامل، بينما تساعد أدوات التحوط (Hedging) في إدارة المخاطر المرتبطة بتغير الأسعار.
ويرى الكاتب أن هونج كونج تتمتع بميزة إضافية نتيجة فروق تكلفة تأجير الذهب بين السوق الصينية الداخلية والسوق الخارجية، بما قد يسمح للمصانع بالوصول إلى تمويل أكثر تنافسية، ومع تطوير المنتجات المالية المقومة باليوان وتوسيع خدمات التخزين والتسوية، يمكن أن تتحول هونج كونج إلى مصدر مهم للذهب والتمويل اللازمين لدورات التصنيع في شنتشن. غير أن هذه المزايا تظل مرتبطة بتكلفة التمويل الفعلية، وشروط الإقراض والتحوط، وإجراءات الامتثال والنقل عبر الحدود.
التكرير والتصنيع عبر الحدود.. تعاون رسمي بين هونج كونج وشنتشن
لم يعد التكامل بين المدينتين مجرد تصور اقتصادي، إذ وقعت حكومة هونج كونج مذكرة تفاهم مع الجهات التنظيمية المالية في شنتشن، بهدف تطوير التعاون في تجارة الذهب والتكرير والمعالجة الصناعية.
وتشمل التفاهمات دعم التعاون بين تجار الذهب في هونج كونج وشركات التكرير المؤهلة في شنتشن، بما يسمح بمعالجة الذهب وفق ترتيبات التجارة التصنيعية، ثم إعادة تصدير المعدن المكرر إلى هونج كونج للتداول والتسليم.
ويمثل هذا النموذج امتدادًا للعلاقة القائمة بين المدينتين، حيث تحتفظ هونج كونج بوظائف التمويل والتجارة الدولية والتوزيع، بينما تستفيد من الطاقات الصناعية والتكنولوجية المتقدمة في شنتشن.
وتشجع حكومة هونج كونج، في الوقت نفسه، الشركات المؤهلة للمعايير الدولية على إنشاء مصافٍ داخل المدينة أو توسيع أنشطتها، مع تقديم المساعدة في تحديد المواقع الصناعية والتخزينية المناسبة.
وفي رد رسمي على المجلس التشريعي خلال مايو 2026، أوضحت الحكومة أن تفاصيل تنفيذ ترتيبات المعالجة والتكرير عبر الحدود لا تزال قيد التنسيق مع الجهات المعنية في البر الرئيسي، بما يعني أن بعض جوانب التعاون دخلت مرحلة الإعداد التنظيمي ولم تتحول كلها بعد إلى عمليات تجارية واسعة النطاق.
المجوهرات.. المنتج النهائي الذي يربط المراكز الثلاثة
لا تتوقف أهمية التكامل عند تجارة السبائك، وإنما تمتد إلى صناعة المجوهرات باعتبارها أحد أهم الاستخدامات النهائية للذهب في الصين. حيث تتيح منظومة المراكز الثلاثة الجمع بين تداول المعدن وتسعيره في شنغهاي، والحصول على التمويل والخدمات التجارية الدولية في هونج كونج، ثم التصنيع والتصميم وتطوير المنتجات في شنتشن، كما يتجاوز التعاون بين الشركات التصنيع لحساب الغير إلى التطوير المشترك للتصميمات والمنتجات والعلامات التجارية.
وتشير تطورات الصناعة إلى اهتمام متزايد بمجوهرات الذهب الخالص ذات التصميمات المبتكرة، ومنها الذهب الخالص المقوّى (Hard-Pure Gold)، الذي يتيح إنتاج قطع تجمع بين نقاء المعدن والتقنيات الحديثة والهوية الثقافية الصينية.
وتسعى شنتشن كذلك إلى توظيف الذكاء الاصطناعي والتصنيع الذكي في تطوير التصميمات وتحسين الإنتاج والتسويق، ضمن جهود أوسع لرفع القيمة المضافة لصناعة المجوهرات الصينية.
الأسواق المستهدفة.. جنوب شرق آسيا في المقدمة
تمثل السوق الصينية المحلية قاعدة الطلب الرئيسية على المجوهرات المنتجة في شنتشن، غير أن التكامل مع هونج كونج يتيح توسيع الوصول إلى الأسواق الخارجية، خصوصًا جنوب شرق آسيا.
ويشير تشاو تشونج يان إلى إمكانية استئجار الذهب من هونج كونج، ونقله إلى مناطق جمركية خاصة في شنتشن لتصنيعه، ثم تصدير المنتجات النهائية مباشرة، ضمن دورة تجارية يمكن أن تستفيد من التسهيلات الجمركية المقررة للمعالجة وإعادة التصدير.
وتؤكد بيانات مجلس تنمية تجارة هونج كونج (HKTDC) أهمية الأسواق الآسيوية، حيث استحوذت دول آسيا على 12.8% من صادرات هونج كونج من المجوهرات الثمينة خلال 2025، مقارنة بنحو 8.9% في 2024، مع ارتفاع قيمة الصادرات إلى هذه الأسواق بنسبة 51%.
وجاءت سنغافورة ضمن أبرز الأسواق، بحصة بلغت 6.5% من إجمالي صادرات المجوهرات الثمينة في 2025، بينما سجلت صادرات هونج كونج إليها نموًا بنسبة 78%.
وتشمل الأسواق المهمة أيضًا الولايات المتحدة، بحصة 13.9%، وماكاو 13.1%، والبر الرئيسي الصيني 12%، وتايوان 8.9%، والاتحاد الأوروبي 8.5%، وسويسرا 7.6%، والإمارات العربية المتحدة 4.9%.
وبلغ إجمالي صادرات هونج كونج من المجوهرات الثمينة نحو 84.5 مليار دولار هونج كونجي خلال 2025، بزيادة 5% على العام السابق، وتشمل هذه القيمة الصادرات المحلية وإعادة التصدير، وليس فقط المجوهرات المصنعة داخل هونج كونج، وتكشف هذه الخريطة عن أهمية المدينة بوابةً للتوزيع الدولي، بما يمكن أن يخدم المصانع والعلامات التجارية الصينية التي تسعى إلى التوسع في أسواق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأوروبا والولايات المتحدة.
من تجارة الذهب إلى سلسلة قيمة متكاملة
توضح الإجراءات الحكومية والاتفاقيات الموقعة خلال 2025 و2026 أن الصين تعمل على تطوير ترابط أكبر بين وظائف المراكز الثلاثة، دون أن يعني ذلك دمجها في سوق واحدة خالية من القيود التنظيمية.
فشنغهاي توفر البنية الرئيسية للتداول والتسعير والتسوية داخل البر الرئيسي، وشنتشن تمتلك قاعدة صناعية وتجارية ضخمة للذهب والمجوهرات، بينما توفر هونج كونج قنوات التمويل والتخزين والتأمين والتوزيع الدولي والاتصال بالمستثمرين والأسواق الخارجية.
ومع ذلك، لا تزال بعض عناصر المشروع في مراحل التنفيذ، ومنها التوسع في الطاقة التخزينية والتكريرية، وتطوير الأدوات المالية الجديدة، واستكمال ترتيبات المعالجة عبر الحدود، وتيسير حصول الشركات الصغيرة والمتوسطة على التمويل والخدمات المصرفية.
وتكمن أهمية التجربة في أنها لا تتعامل مع الذهب باعتباره أصلًا للاحتفاظ بالقيمة فحسب، وإنما باعتباره موردًا يمكن أن يولد عوائد متكررة كلما انتقل عبر مراحل التمويل والتكرير والتصميم والتصنيع والتوزيع، ولن يتوقف نجاح التكامل بين شنغهاي وشنتشن وهونج كونج على عدد أطنان الذهب التي تستوعبها الخزائن أو أحجام التداول في البورصات، بل بمدى قدرة هذه المنظومة على خفض تكاليف الصناعة، وزيادة القيمة المضافة للمنتجات، وتوسيع صادرات المجوهرات الصينية إلى الأسواق الدولية.
